Az arany hétfőn újabb erős eladói nyomás alá került, és több mint egy hónapja nem látott mélypontra esett. A mozgás mögött most elsősorban nem az arany iránti kereslet hirtelen eltűnése áll, hanem a kamatkörnyezet gyors átárazása.
Az amerikai infláció a vártnál makacsabbnak bizonyult, közben az olaj ára ismét meredeken emelkedik. A piac ezért már közel 90%-os esélyt áraz arra, hogy a Fed szerdán 25 bázisponttal kamatot emel. Ehhez társul az erősödő dollár és a 10 éves amerikai állampapírhozam, amely hétfőn átlépte az 5%-ot. Ez a kombináció rövid távon kifejezetten kedvezőtlen az arany számára.
A spot arany a hétfői kereskedésben 4272 dollár környékére is lekerült, ami augusztus eleje óta nem látott szint. Mindez úgy történik, hogy közben a közel-keleti helyzet továbbra is feszült, az olaj ára pedig 100 dollár fölött maradt. Normális esetben ez támogatná az aranyat, most azonban a piac elsősorban az inflációs és kamatkockázatra figyel. Reuters
A technikai kép röviden
A rövid távú struktúra jelenleg gyenge.
Az augusztusi csúcs óta az arany alacsonyabb csúcsokat épít, és a korábban fontosnak számító 4400 dollár körüli zónát is elveszítette. A 4300 dolláros terület volt az első komolyabb támasz, de a hétfői mozgással ez is nyomás alá került.
A következő napokban ezért nem önmagában az lesz érdekes, hogy az arany visszapattan-e, hanem az, hogy hol tud ismét stabilan megkapaszkodni.
A jelenlegi struktúrában három szintet érdemes kiemelten figyelni.
4300–4320 dollár: az első visszatesztelhető zóna. Ha az ár ezt gyorsan visszaveszi, az azt jelezné, hogy a hétfői letörés egy része túlzott reakció lehetett.
4400–4450 dollár: itt már érdemben változna a rövid távú kép. E terület fölött a mostani esés egyre inkább korrekciónak tűnne.
4200–4160 dollár: ha az eladói nyomás folytatódik, ez lehet a következő komolyabb támasztartomány. Több jelenlegi technikai elemzés is ezt a régiót jelöli meg a 4300 alatti következő fontos zónaként. RoboForex
A forgatókönyv – visszaveszi a 4300–4400 közötti területet
Ez lenne a pozitívabb változat.
Ehhez először azt kellene látnunk, hogy a hétfői esés kifullad, majd az ár újra 4300 fölé kerül. Ez önmagában még nem lenne trendforduló, de már jelezné, hogy a vevők megjelentek az alacsonyabb szinteken.
Az igazán fontos jelzés 4400 fölött jönne. Ha az arany ezt a zónát visszaveszi és napi alapon is fölötte tud maradni, akkor már reális lenne egy 4450–4500 felé történő visszaépülés.
Ebben az esetben a piac valószínűleg azt kezdené árazni, hogy a Fed kamatemelése már nagyrészt benne van az árban, és a döntés utáni kommunikáció nem annyira szigorú, mint amitől most tartanak.
B forgatókönyv – széles oldalazás a Fed előtt és után
Ez egyáltalán nem lenne meglepő.
A piac jelenleg nagyon sok rossz hírt egyszerre próbál beárazni: magasabb olajár, erősebb dollár, 5%-os amerikai hozam, kamatemelési várakozás. Emiatt könnyen kialakulhat egy 4200–4400 közötti szélesebb, ideges oldalazás.
Ebben az esetben a 4300 körüli szint többször is átjárhatóvá válhat, és nem érdemes egyetlen intraday letörésből vagy visszapattanásból messzemenő következtetést levonni.
A Fed szerdai döntése és főleg az utána érkező kommunikáció döntheti el, hogy melyik irányba tör ki végül ebből a tartományból.
C forgatókönyv – a 4200 körüli támasz sem tart
Ez lenne a negatívabb változat.
Ha az arany 4300 alatt marad, majd a 4200–4160 körüli zóna is elesik, akkor a mostani mozgást már nehezebb lenne egyszerű korrekciónak nevezni.
Ebben az esetben megnyílna a tér a 4000 dollár körüli régió felé. Ez már nemcsak rövid távú gyengülést jelentene, hanem a középtávú trendet is komolyabban próbára tenné. Több technikai modell jelenleg is a 4160–4180, majd a 4000 körüli területet emeli ki a következő jelentősebb lefelé mutató zónaként. ldnglobalmarkets.com
Most nem az arany a legfontosabb chart
Hanem az amerikai 10 éves hozam.
A 10 éves Treasury hozam hétfőn 5% fölé került, először 2023 októbere óta. Ez nagyon fontos szint. Amíg a hozam 5% körül vagy fölötte marad, az arany rövid távon folyamatos ellenszélben van.
Az arany nem fizet kamatot. Ha az amerikai állampapír 5% körüli hozamot kínál, miközben a dollár is erősödik, sok befektető számára rövid távon vonzóbbá válik a kamatozó eszköz.
Ezért a következő napokban az XAU/USD mellett érdemes egyszerre figyelni az amerikai 10 éves hozamot és a dollárindexet is.
Ha a hozam elkezd visszaesni 5% alá, miközben a dollár is gyengül, az arany könnyen erőteljesebb visszapattanást produkálhat.
Ha viszont az 5% fölötti hozam tartós marad és a dollár tovább erősödik, a lefelé mutató nyomás sem biztos, hogy véget ért.
A Fed-döntésnél nem feltétlenül maga a kamatemelés lesz a legfontosabb
A piac jelenleg nagyrészt már számít a 25 bázispontos emelésre.
A Reuters felmérésében 101 közgazdászból 86 kamatemelést vár a szeptember 15–16-i ülésen, a határidős piac pedig közel 90%-os valószínűséget áraz. Reuters
Ezért a nagyobb mozgást könnyen nem maga a döntés, hanem az válthatja ki, amit a Fed a további kamatpályáról mond.
Ha a Fed azt sugallja, hogy ez csak egy hosszabb szigorítási ciklus kezdete, az kedvezőtlen lehet az arany számára.
Ha viszont megemeli a kamatot, de óvatosan beszél a következő lépésekről, könnyen előállhat a klasszikus helyzet: a piac előre eladta az eseményt, majd a döntés után visszavásárolja az aranyat.
Összkép
Az arany rövid távú technikai képe most egyértelműen gyengébb, mint néhány héttel ezelőtt. A 4300 dolláros terület elvesztése után már nem lehet automatikusan abból kiindulni, hogy minden esés új vételi lehetőség.
Ugyanakkor a hosszabb távú történet sem változott meg egyik napról a másikra.
A geopolitikai bizonytalanság, az államadósság, a jegybanki kereslet és a tartós inflációs kockázat továbbra is olyan tényezők, amelyek hosszabb távon támogatják az arany szerepét. Rövid távon viszont ezekkel most szemben áll az 5%-os amerikai hozam és a Fed szigorodó kamatpolitikája.
A következő fontos kérdés tehát nem az, hogy „olcsó lett-e már az arany?”, hanem az, hogy a piac képes-e visszavenni a 4300–4400 dolláros zónát, vagy a mostani korrekció még egy szinttel mélyebbre kerül.
A szerdai Fed-döntés után erről már jóval többet fogunk tudni.
Utolsó frissítés: 2026. szeptember 14.
Az elemzés általános tájékoztatási és oktatási célt szolgál. Nem minősül személyre szabott befektetési tanácsadásnak vagy pénzügyi eszköz vételére vagy eladására vonatkozó ajánlásnak. Az AGAU999 fizikai nemesfémek kereskedelmével foglalkozik, ezért az arany és ezüst piacának alakulásához, illetve az ismertetett termékek értékesítéséhez kereskedelmi érdeke fűződhet.
